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市場仍將保持震蕩,科技類基金表現較好

時間:2019/12/25 7:54:31 來源:天天基金 責編:采編 閱讀量:1515

??一、市場行情概況  11月市場震蕩下行,風格上核心資產劇烈調整。11月各大指數全線下跌,上證指數跌幅2.29%、滬深300跌幅1.60%、創業板跌幅1.13%,創業板跌幅相對較小。月初在海外環境改善背景下市場的風險偏好明顯回升,推動指數上漲

? ? ?一、市場行情概況

  11月市場震蕩下行,風格上核心資產劇烈調整。11月各大指數全線下跌,上證指數跌幅2.29%、滬深300跌幅1.60%、創業板跌幅1.13%,創業板跌幅相對較小。月初在海外環境改善背景下市場的風險偏好明顯回升,推動指數上漲;隨后在通脹數據3.8%超市場預期、經濟數據比較疲弱等因素影響下市場有所調整;期間央行連續下調MLF、OMO、LPR市場利率,市場亦有所表現。11月PMI超出市場預期,短期市場或有所表現;但是當前上市公司企業盈利仍未有起色、海外環境亦有不確定性、CPI仍處于上行周期,市場仍將保持震蕩。

  從行業來看,電子、汽車、建筑材料、建筑裝飾、電氣設備表現較好,周漲跌幅分別為1.51%、0.95%、0.85%、0.81%、0.75%;而食品飲料、計算機、醫藥生物、傳媒、輕工制造表現較差,周漲跌幅分別為-2.82%、-2.71%、-2.58%、-2.21%、-1.69%。截至周五收盤,上證綜指報2871.98點,周下跌0.46%;深證成指報9582.16點,周下跌0.46%;創業板指報1664.9點,周下跌0.89%;中小板指周下跌1.28%,滬深300周下跌0.55%,上證50周下跌0.94%。

  基金方面: 11月各類基金漲跌互現,股基表現弱于債基。在各類型基金中,11月表現最好的是債基,單月漲幅0.19%;權益基金方面,港股QDII好于國內權益類基金,QDII漲幅0.48%,股票型和偏股型基金均出現下跌?;痫L格上,消費、醫藥類基金均出現較大幅度的調整,這與公募基金的考核有關,再加上消費、醫藥類基金年內漲幅較高有獲利了結的意愿;而成長類的基金在此輪市場下跌的環境中保持較好的抗跌性,各類型基金中成長風格基金表現相對較好;周期風格近期出現亦動,低估值狀態有修復的跡象。

  指數型基金、股票型基金、混合基金、債券基金、QDII基金周平均收益分別為-0.46%、-0.91%、-0.63%、0.02%、-1.28%。

  二、一周場外基金業績表現

  三、資產配置建議

  11月公布的經濟數據全面不及預期,但短期經濟有企穩的跡象。11月的工業增加值4.7%環比下降1.1%,消費增速7.2%剔除價格因素后顯著低于市場的預期,固定資產投資增速5.2%逐月下行,其中房地產投資仍保持兩位數的增長體現了較好的韌性,基建投資、制造業投資仍處于相對低位。11月的PMI讀數50.2%,其中生產、新訂單、新出口訂單環比增加都在1.5%以上,經濟出現邊際改善,這可能與11月穩增長政策的發力、海外環境的改善、全球PMI出現改善有關,仍應該持續觀察。權益市場方面,經濟下行通脹上行,股票市場供給增加,市場上行有阻力;但逆周期政策的調節,市場也不具備大幅下跌的基礎,關注市場的結構性機會。債券市場方面,利率從10月底的高點下行近20BP,10年國開債從3.75%下行至3.55%附近,短期內再次下降的概率不高,參與的賠率下降;由于通脹仍處于上行周期,疊加短期基本面的干擾,對債券市場的看法相對謹慎。

績優貨幣基金

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基金代碼基金簡稱7日年化手續費操作
003474南方天天利貨幣B2.87%0.00% 0.00%購買 開戶購買
004417興全貨幣B2.85%0.00% 0.00%購買 開戶購買

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206018鵬華產業債債券8.16%0.80% 0.08%購買 開戶購買
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162415華寶標普美國消費人民幣15.16%1.20% 0.12%購買 開戶購買
000043嘉實美國成長股票人民幣16.70%1.50% 0.15%購買 開戶購買
數據來源:東方財富Choice數據,天天基金研究中心,截至日期:2019-11-29

  四、天天基金投資策略

  回顧今年以來的行情,表現前三的行業為食品飲料、電子、農林牧漁,表現后三的行業為紡織服裝、鋼鐵、建筑;今年以來科技、消費、農業、醫藥類基金都有較好的表現,主動管理型基金業績突出,截至11月30日,今年以來股票型基金中位數為34.72%,明顯跑贏全市場的指數,基金的優勢較為明顯。近期以核心資產為代表的消費、醫藥基金出現一些調整,這可能是因為部分白馬股估值相對較高,年底機構有考核要求而選擇賣出,但持續了近3年的市場風格切換也需要較強的催化劑,機構考核肯定不是主要原因,公司的質地、行業的景氣更加重要,仍建議積極關注這些重倉核心資產的基金和部分科技基金。消費類基金推薦易方達消費行業、匯添富消費行業、易方達中小盤;醫藥類基金推薦富國精準醫療、交銀醫藥創新、中海醫療保健主題;科技類基金推薦華安媒體互聯網、信達澳銀新能源產業、交銀經濟新動力等。

? ? ?五、基金學堂

  基金凈值高低的真實含義

  隨著今年股債雙牛,一些基金的累計凈值攀上新高。有投資者提問:“基金凈值創新高了,還能不能買?”

  其實,基金凈值高低與股票價格高低的含義完全不同,當前凈值高低與是否值得購買并無必然聯系。

  股票,通常都有一個內在價值,市場價格圍繞著內在價值波動,存在被高估或低估的可能。如果股票價格超出內在價值較多,可以認為有泡沫,后續有下跌風險。

  但基金的凈值高低并不存在高估或是低估,與是否值得購買并無必然聯系。如果投資者以同樣金額投資于三只基金,雖然各只基金凈值不同,得到的份額不同,但如果一段時間后這三只基金的凈值漲幅一樣,那么所取得的收益是一樣的。

  有些投資者常見的投資誤區就是,覺得凈值1元的基金是便宜并值得投資的,而那些凈值2元、3元的基金太貴了,不值得買入了,這是不理性的。很多凈值在3元、4元的基金,如果投資管理一直做得好,凈值可以繼續上漲。

  因此,基金并不是越便宜越好,當前基金凈值的高低對投資者的投資收益沒有任何影響。投資者在選擇基金時,應該關注基金背后的投資邏輯和管理人的管理能力。

  從理論上說,基金的凈值是沒有天花板的,關鍵取決于基金管理人的管理能力。如果是偏股基金,凈值的上漲主要依靠持倉股票的價格上漲,如果股票漲得好,則基金凈值不斷上漲;如果所持有的股票有泡沫,基金經理可以進行調倉,賣掉這些估值高的股票,而買入估值便宜的股票。調倉之后,基金后市仍有繼續上漲的空間。

  投資者需要做的是:了解清楚基金背后的投資邏輯和管理人的投資管理能力。

  選擇基金時,我們也不一定要買過往業績最好的,因為比過往業績更重要的,是基金取得這樣業績的原因,要關注它的投資邏輯在未來的市場下是否可以持續。

  不過,從基金市場整體而言,還是存在著一定的規律:強者未必恒強,但弱者通常恒弱。過往業績較差的基金,未來的業績表現通常也弱于其他基金,而業績好的基金凈值往往會不斷創新高。

  在市場震蕩期間,選擇中長期業績優秀且穩健、投資邏輯可持續、期間回撤較小的基金產品,能夠提升基金投資獲勝的概率。

風險提示:

本報告由東方財富證券研究所根據市場公開數據整理發布,僅供參考,東方財富證券研究所無法保證數據真實性、準確性、完整性。報告內容不代表天天基金觀點,不構成投資建議,投資者據此操作,風險自擔。市場有風險,投資需謹慎。

上海東方財富證券研究所有限公司

(責任編輯:DF519)

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